L’été 2022 s’avère être la saison pour les clubs de football européens de porter les chaussettes, alors que Big Law aide à parrainer une série d’accords soutenus par du capital-investissement de plusieurs millions d’euros pour consolider les finances des équipes de football professionnelles en difficulté en France, en Espagne et Italie.
Le dernier accord concerne la restructuration du FC Bordeaux, un club français de deuxième division qui avait été « relégué administrativement » ou transféré pour des raisons financières en National ou en Division 3.
Latham & Watkins et Shearman & Sterling conseillent des investisseurs en capital-investissement dans le cadre de l’opération sur Bordeaux FC, dont le nom complet est Football Club des Girondins de Bordeaux. Latham conseille le Fortress Investment Group et Shearman conseille King Street Capital Management, tous deux basés à New York, selon les deux sociétés.
L’accord avec le club bordelais fait suite à une reconfiguration massive de l’instance dirigeante du football français qui comprend la création d’une société commerciale pour améliorer les revenus de 44 équipes professionnelles en France.
transactions de leadership en capital-investissement
Le capital-investissement est également impliqué dans le mouvement, CVC Capital Partners payant 1,5 milliard d’euros pour 13% de la société de négoce dans le cadre d’une opération conseillée par Weil Gotshal & Manges, White & Case, Mayer Brown et le français Darrois. Les entreprises ont dit Villey Maillot Brochier.
Cet été, les États ont continué d’émerger.
En Espagne, Clifford Chance a aidé le FC Barcelone à vendre 25% de ses droits TV LaLiga à Sixth Street Partners, une société de capital-investissement basée à San Francisco, pour un peu plus de 500 millions d’euros en deux transactions.
En Italie, Davis Polk, Wordwell, Gibson, Dunn & Crocher conseillent les clients de capital-investissement de longue date Elliott Advisors UK et Redbird Capital Partners sur la vente du club de football de l’AC Milan dans le cadre d’un accord valorisant le club à 1,2 milliard d’euros.
La vague de refinancement et de restructuration survient à la suite de la pandémie de COVID-19, il y a plus de deux ans, lorsque les clubs n’étaient pas autorisés à jouer des horaires complets en raison de restrictions sanitaires pour lutter contre la propagation du nouveau coronavirus.
Cette sécheresse des revenus a vidé les caisses du club tandis que la dette s’est accumulée, obligeant les départements à se regrouper – souvent avec l’aide de riches investisseurs, notamment des particuliers et des sociétés de capital-investissement.
nouvelles lois françaises
En France, un élément nouveau stimule également le deal : une modification de la loi régissant le sport professionnel pour permettre la création d’une entité commerciale chargée de gérer les activités lucratives complémentaires des clubs.
Ces activités supplémentaires peuvent rapporter beaucoup d’argent, surtout si les clubs ont des joueurs de renom, selon Hervé Diogo Amingual, l’associé en restructuration de Latham & Watkins à Paris qui a travaillé sur l’accord avec le Bordeaux FC.
« Et bien sûr, si ces joueurs ne jouent pas, tous ces revenus disparaissent », a déclaré Diogo Amingoal.
Les avocats ont déclaré que la nouvelle capacité structurelle à améliorer les revenus et les bénéfices, ainsi que le retour du jeu en direct et des revenus des jours de match, rend le football professionnel plus attrayant pour les investisseurs.
« Les actionnaires de clubs existants et les nouveaux investisseurs regardent les clubs d’un œil différent car la situation est meilleure qu’il y a deux ans pendant COVID », a déclaré Jean-Luc Johan, associé chez Latham à Paris qui a également travaillé sur l’accord de Bordeaux.
L’afflux d’intérêts est critique, notamment en France, où les règles syndicales – comme cela s’est produit avec le FC Bordeaux – permettent de disqualifier des clubs pour des raisons financières même si leurs performances sur le terrain ne justifient pas une telle décision.
« La Fédération française de football a un conseil de surveillance qui supervise toutes les finances du club afin de s’assurer que le club qui démarre la saison reçoive suffisamment de fonds pour terminer la saison », a déclaré Diogo Amingual. « Ils ne veulent pas être dans une situation où le club brille quelque part pendant la saison. »
Dès lors, les clubs français ont été mis sous pression entre « une forte pression qui a entraîné une baisse des revenus » – l’épidémie – « et une forte pression pour justifier avant la saison qu’ils avaient déjà perçu tous leurs revenus, ou qu’ils avaient un actionnaire ou une banque qui « Fournissez-leur tout ce qu’il faut », a déclaré Diogo Amingual. En termes de financement pour pouvoir passer la saison. »
Les avocats ont déclaré que le volume des transactions européennes est une mesure non seulement des besoins financiers des clubs, mais aussi de la volonté des investisseurs, dont beaucoup viennent de l’extérieur de l’Europe, de susciter leur intérêt dans l’espoir d’atteindre d’autres objectifs commerciaux.
« Les personnes qui ont déjà des investissements dans le sport à l’étranger et qui souhaitent participer à l’échelle mondiale, ou qui pensent que ces investissements seront bénéfiques pour l’entreprise en général en raison de leur exposition, doivent investir beaucoup d’argent », a déclaré un partenaire juridique qui conseille régulièrement sur les offres sportives. Law.com International.
Ces gros investissements sont perçus favorablement non seulement par les régulateurs financiers de l’union, mais aussi par les milieux politiques et économiques qui constituent un public tout aussi important pour les investisseurs.
« Il est toujours plus facile d’être accepté dans ces cercles si vous êtes un gagnant que si vous êtes un perdant », a déclaré le partenaire.
Moins de travail, plus de travail
Ironiquement, la nouvelle structure commerciale de la France, comme les mesures visant à consolider les finances des clubs en Italie et en Espagne, pourrait priver les cabinets d’avocats de ce qui a été une source de travail stable : conseiller les clubs dans les négociations sur l’affectation des revenus des droits de diffusion. .
Johan, de Latham & Watkins, a déclaré qu’une partie de l’établissement commercial en France était un accord entre les clubs pour réformer les règles d’attribution depuis « très longtemps ». « C’était un accord, vous allez gagner beaucoup d’argent, mais nous devons nous mettre d’accord maintenant sur les règles et ne pas en rediscuter tous les six mois environ. »
Mais alors que les conseillers juridiques peuvent avoir un peu de travail à faire pour aider les clubs à sortir des échappatoires financières, ils peuvent être occupés à conseiller les clubs sur la façon d’investir leur nouveau budget.
Latham conseille déjà des clubs, des ayants droit ou d’autres plateformes sur les investissements dans l’espace numérique, notamment autour des jetons non fongibles (NFT) et des métaverses, selon Gohan.
« C’est un écosystème intéressant, qui comprend le club, les joueurs, l’association des joueurs, les droits à l’image et les célèbres sociétés qui sponsorisent les clubs », a-t-il déclaré. « C’est fantastique d’un point de vue juridique. »
Outre Juhan et Diogo Amengual, l’équipe de Latham & Watkins conseillant Fortress comprenait le partenaire financier londonien Sanjeev Warna-Kola-Syria, le partenaire commercial parisien Charles Antoine Giloy et le conseiller financier parisien Etienne Gentile.
Sherman & Stirling a conseillé King Street avec une équipe basée à Paris comprenant son partenaire Thomas Philippe, selon la société.
Auguste Debussy a conseillé le Club de Bordeaux avec une équipe composée du co-fondateur Gilles August, du Senior Adviser Bernard Attali, de l’associé Laurent Cotreet, de l’avocat senior Armelle Lust sur la restructuration, de l’associé Vincent Breno et de la Common Law Counsel Helen Bellery, et des associés Julien Aucomte et Laure Bonin. sur le financement, selon l’entreprise.
Matteo Parandas, associé en droit des affaires et du sport chez TGB Avocats à Bordeaux, a également prodigué des conseils au club, selon les personnes impliquées.
