La visite du Premier ministre Shahbaz Sharif au Qatar n’a pas été vaine. Le Qatar dépense 3 milliards de dollars dans divers secteurs commerciaux et d’investissement au Pakistan. L’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis ont déjà alloué des milliards. À la suite de l’accord d’investissement avec le Qatar, le roi saoudien Salman aurait de nouveau ordonné à son administration d’investir 1 milliard de dollars au Pakistan. Au dernier compte, c’est l’aide arabe qui sauve le Pakistan d’un défaut quasi certain dans ses engagements extérieurs, car leurs engagements de financement étaient une condition préalable à la relance du programme du FMI. Mais encore une fois : en fin de compte, ce sont surtout des prêts pour rembourser un prêt. L’effet net est que vous avez encore un prêt à long terme à rembourser. Nous créons des entrées aujourd’hui au détriment des sorties demain. Nous accablons le Pakistan de plus de dettes juste pour rembourser ses dettes antérieures. Sans la réforme structurelle nécessaire, nous serons à jamais coincés dans un cycle annuel de brouillage pour éviter une crise de la balance des paiements après l’autre. Si nous permettons que cela se produise, nous pourrions bientôt atteindre un point où il n’y aura plus d’amis arabes prêts à nous aider et aucun FMI prêt à tendre une bouée de sauvetage.
Le séjour au Qatar a permis au Premier ministre Shahbaz Sharif de prêter attention à sa véritable mission : faire avancer la réforme structurelle que le Pakistan s’est engagé à mettre en œuvre dans le cadre du contrat de sauvetage du FMI. En regardant la situation dans son ensemble, l’économie du Pakistan restera la même même si le programme de facilité élargie (EFF) du Fonds monétaire international a permis d’injecter un total de 7 milliards de dollars dans l’économie du pays depuis sa création en 2019 jusqu’à sa fin en 2023. Ce qui signifie que l’économie aura du mal à savoir si le gouvernement tient ses promesses avec le Fonds ou non en échange de la tranche de sauvetage pour éviter la crise de la balance des paiements. Le Pakistan a conclu plusieurs programmes du FMI dans le passé, et le pays a la réputation de manquer à ses obligations envers le fonds. Le gouvernement de coalition semble avoir du mal à maintenir une ligne politique ferme et l’économie continue de faire face à des pressions incessantes provenant de plusieurs directions.
Dans ces circonstances, il est bon que le Premier ministre Sharif se souvienne que toute aventure populaire qui s’écarte du programme du FMI le laissera en défaut, ce que le Pakistan ne peut se permettre. La seule voie dans l’autre sens passe par les douloureuses mesures de réforme nécessaires pour remettre fermement notre économie sur ses pieds. Il semble temps de commencer à s’inquiéter de ce qui se passera après le programme du FMI – à peine dans les mois à venir. Le fonds capitalisé offre une réponse à court terme à nos problèmes d’endettement extérieur, mais à moyen et long terme, notre balance des paiements restera comprimée sans réformes structurelles sérieuses. Les pressions sur les réserves de change et sur le taux de change de la roupie réapparaîtront très fortement si des efforts ne sont pas faits pour combler le déficit commercial. Le gouvernement devrait augmenter le ratio impôts/PIB. La taxe agricole à laquelle les hauts et les puissants ont résisté pendant si longtemps doit être introduite immédiatement.
