(MENAFN- Gulf Times)
Le début de 2022 a été marqué par un sentiment de malaise croissant, et pas seulement au sein des gouvernements face aux défis liés à la santé, à l’économie, à la géopolitique et, dans certains cas, à la sécurité nationale et financière. Les ménages et un large éventail d’entreprises le ressentent également. Tous ont été chassés ou tenus à l’écart de la « normalité » bien plus longtemps que prévu.
Le Covid-19 est un facteur pertinent, bien sûr, mais il a été rejoint par plusieurs autres développements, de la montée des tensions géopolitiques et de l’inflation à la vulnérabilité financière des ménages, aux pénuries de main-d’œuvre et à la volatilité des marchés.
La variante Omicron a poussé les infections à Covid-19 à des niveaux qui auraient été très dangereux avec les variantes dominantes précédentes telles que Alpha ou Delta. Heureusement, Omicron s’est avéré moins grave, les nouveaux cas étant beaucoup moins susceptibles d’entraîner une hospitalisation ou la mort. En effet, beaucoup espèrent qu’Omicron finira par permettre une transition après la pandémie très perturbatrice de ces deux dernières années. Dans ce scénario, le coronavirus deviendrait endémique mais relativement gérable, surtout si nous ajustons la façon dont nous faisons certaines choses.
Néanmoins, Omicron reste une source majeure d’inconfort pour le moment. Non seulement cela a forcé de nombreuses personnes à s’isoler après avoir été testées positives, ce qui a aggravé les perturbations du travail et de l’approvisionnement et causé des pertes de revenus parmi les segments les plus vulnérables de la société. Cela a également conduit différents pays à adopter différentes stratégies de gestion de Covid, amplifiant le manque antérieur de coordination mondiale suffisante.
L’inégalité vaccinale persiste comme un problème particulièrement grave, car la porte restera ouverte à l’émergence de nouvelles variantes tant que la population mondiale n’aura pas été globalement immunisée. De même, la politique chinoise zéro Covid pourrait alimenter de nouvelles séries de perturbations de la chaîne d’approvisionnement, ajoutant encore à l’incertitude.
De telles perturbations créeraient davantage de pressions à la hausse sur les prix au moment même où l’inflation est devenue la principale préoccupation du public aux États-Unis. Ce qui a commencé comme un choc de prix contenu pour beaucoup s’est transformé en quelque chose de beaucoup plus large. En conséquence, la confiance des consommateurs s’est dégradée et la vulnérabilité des ménages s’est accrue, en particulier pour les segments déjà défavorisés de la population.
La persistance des pénuries de main-d’œuvre a des retombées dans les deux sens. S’il contribue aux pressions inflationnistes, car les entreprises répercutent les coûts de main-d’œuvre plus élevés sur les consommateurs, il contribue également à stimuler les salaires, après une érosion des revenus réels sur plusieurs décennies. Ce deuxième effet est particulièrement important pour ceux qui se situent au bas de l’échelle des revenus, dont les gains salariaux ont été à la traîne de la croissance de la productivité pendant de nombreuses années.
Une autre source d’inconfort est la volatilité des marchés. Jusqu’à présent cette année, il y a eu une augmentation prononcée des fluctuations inquiétantes des prix des actifs, car les préoccupations géopolitiques et économiques ont été amplifiées par la prise de conscience croissante que les principales banques centrales sont sur le point de changer de politique. Après des années à fournir un soutien massif aux prix des actifs et après avoir commis une erreur majeure en insistant jusqu’à la fin novembre 2021 sur le fait que l’inflation était « transitoire », la Réserve fédérale américaine est obligée de se tourner vers une politique moins accommodante. Il doit maintenant réagir avec force à la forte inflation qu’il n’a pas réussi à comprendre et à gérer auparavant – et qu’il a ainsi laissé s’enraciner davantage.
Ce retrait de la politique monétaire accommodante – qui comprenait des taux d’intérêt fortement réprimés et un niveau record d’injections mensuelles de liquidités pendant la majeure partie de 2021 – risque de déclencher un non-resserrement de ce qui était devenu des conditions financières complètement relâchées. Les risques pour les moyens de subsistance seront particulièrement prononcés si une Fed à la traîne est contrainte à une politique excessivement restrictive.
Cela pourrait signifier une approche à trois volets dans laquelle la Fed, dans un très court laps de temps, non seulement mettra fin aux achats mensuels d’actifs, mais augmentera également les taux d’intérêt et commencera à dénouer son bilan massif. Cela interviendrait après une période où la Fed a été exceptionnellement favorable aux prix des actifs, à la fois directement et indirectement, en réprimant continuellement la volatilité et en encourageant la prise de risques. S’il trébuche à nouveau sur ses responsabilités politiques, il pourrait provoquer une récession autrement évitable, infligeant un double coup à la société avec une inflation plus élevée et des revenus plus faibles.
Dans le passé, un solide mélange de résilience, d’agilité et d’optionalité a été essentiel pour une prise de décision judicieuse dans des circonstances inhabituellement incertaines. Nous devons redoubler d’efforts dans ces trois domaines, tout en veillant à faire davantage pour protéger les segments les plus vulnérables de nos sociétés.
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